מדד הפחד (VIX) – התרמומטר של וול סטריט 😱

VIX (Volatility Index) – המכונה “מדד הפחד” – מודד את רמת המתח והפחד בשוק האמריקאי. הוא נגזר ממחירי האופציות על S&P 500 ומייצג את התנודתיות שהמשתתפים צופים ב‑30 הימים הקרובים, כשהיא מומרת לשיעור שנתי.

בקצרה:

• אופציות יקרות → הגנה יקרה → פחד גבוה → VIX עולה.
• אופציות זולות → שוק רגוע → VIX יורד.

מאיפה הוא בא? 🕰️

המדד פותח בבורסת CBOE ופורסם לראשונה ב‑1993 (אז עוד התבסס על S&P 100). ב‑2003 החישוב שודרג למדד S&P 500 שמתואר כאן.

איך מחשבים? (הגרסה הידידותית) 🧮

1. לוקחים שתי סדרות אופציות SPX: האחת פוקעת בעוד 23‑37 יום, השנייה רחוקה מעט – כך שהמרחק ביניהן ≈ 30 יום.
2. משאירים רק אופציות OTM עם נפח מסחר משמעותי.
3. לכל אופציה מחשבים תרומה לשונות (Variance) לפי מחיר מימוש, פרמיה ומרחק מהמדד.
4. ממוצע משוקלל → מוצאים שורש → כופלים ב‑100 → VIX בנקודות.

דוגמה מספרית: שונות 0.01369 → √0.01369 = 0.117 → ×100 = 11.7 נק׳.

VIX = 15 נק׳ ≈ תנודתיות שנתית צפויה של 15 % (כ‑4.3 % לחודש).

למה הוא מזנק כשהשוק נופל? 📉↔️📈

במהלך ירידות חדות משקיעים קונים פוטים להגנה. הביקוש מקפיץ את הפרמיות → ה‑VIX שמבוסס על מחירים אלה מזנק. לכן מתקבלת קורלציה הפוכה:

• מדדים יורדים → VIX עולה 🡅
• מדדים עולים → VIX יורד 🡇

איך משקיעים משתמשים בו? 🎛️

• סיגנל קיצון – רמות > 70 נק׳ הופיעו ימים ספורים לפני תחתיות 2008 ו‑2020.
• גידור תיק – אי‑אפשר לקנות את VIX ישירות, אך ניתן להיחשף בעזרת חוזים, אופציות ו‑ETF‑ים (כגון VXX, VXZ, UVXY). שים לב: מוצרי VIX סובלים משחיקת גלגול.
• מד רגשי – VIX < 20 → שקט; 20‑30 → לחץ מתון; > 30 → פחד אמיתי.

בונוס ישראלי 🇮🇱

בסוף שנות ה‑80 הציגו פרופ׳ מנחם ברנר וד"ר דן גלאי את רעיון “מדד Σ” למדידת תנודתיות. רעיון זה היווה בסיס לפיתוח ה‑VIX ע"י CBOE.

השורה התחתונה 📝

ה‑VIX הוא מד‑חום רגשי: אינו מנבא תחתיות באופן מוחלט, אך רמות קיצון שלו מאותתות שנוצר לחץ מכירות קיצוני – וכשמוכרים נגמרים, פעמים רבות נוצרות הזדמנויות.

מקורות להעמקה

• CBOE – VIX Methodology
• Investopedia – What Is the VIX?
• Brener & Galai (1989) – "A Proposed Volatility Index"

אזהרת סיכון: המידע آموزشی בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות. שימוש במוצרי VIX כרוך בסיכון גבוה ובשחיקה מתמדת.